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華夏基金徐猛:當前時點A股具備戰略性投資機會

時間:2020-05-20字體大。

來源:網易財經
5月20日上午,華夏基金數量投資部總監徐猛在參加網易財經“聚焦全球金融市場大震蕩”直播時表示,當前市場無風險利率下行,A股具備戰略性投資機會;科技、消費、醫藥板塊具有長期投資價值;ETF成資產配置的有效工具,看好三個指數。
當前時點A股具備戰略性投資機會
第一,是受疫情影響,全球主要經濟體通過降息刺激經濟,導致無風險利率快速下行,目前全球無風險利率都非常低,大部分發達經濟體都在1%以下,徐猛認為中國GDP增速下移是趨勢性的,對應的國內無風險利率下行也是趨勢性的,未來A股市場整體估值水平或將趨勢性提升。
第二,外資持續流入A股市場也是大趨勢,不管是從絕對規模還是從增量資金看,外資可能會成為A股市場最重要的增量資金之一。
第三,從居民的資產配置角度看,過去境內居民主要配置房地產、債券、股票、信托、理財產品等,當前房地產基調是“房住不炒”,配置價值明顯降低,債券和貨幣基金收益率都在降低,信托、理財產品打破剛性兌付后風險增加,未來股票市場將或將成為境內居民資產配置的主要渠道。
第四,中國經濟的長期前景向好,中國有完善的基礎設施建設,人口紅利后緊接著擁有工程師紅利,擁有最大的消費市場,過去幾年經濟持續去杠桿政策取得成效,最后從技術上講,國內互聯網、通訊技術全球領先。從這幾個維度看,中國經濟具備很強的競爭力,仍然有比較好的發展前景。
第五,是資本市場釋放的改革紅利。2018年A股正式納入MSCI,開啟A股國際化進程,一方面帶來巨額增量資金,另一方面帶來配置龍頭企業的投資理念。還引入社保、保險、養老金、理財子公司等長期投資者,為市場提供長期資金,同時也提高了市場定價效率。證券市場基礎性制度的完善,包括注冊制、退市制度、再融資制度等。
此外,A股市場整體估值水平偏低,在全球主要市場中具有估值優勢,看好A股市場的長期投資機會。從短期看,市場仍有不確定性,A股和港股存在波動可能,如果市場出現大幅下跌,也是增加權益配置的好時機。
看好的板塊及如何配置
徐猛表示,主要看好四個方面的投資機會:
第一,未來十年中國科技企業板塊值得期待,如果過去十年屬于美國科技股,未來十年可能屬于中國科技股。政府支持科技發展和科技企業自身的技術實力,加上資本市場的支持,以5G建設為核心抓手,未來十年境內科技企業存在戰略性的投資機會。
第二,高股息板塊,也是低風險投資者偏好的板塊,當前無風險利率下行,高股息板塊的稀缺性、吸引力將大大增加。
第三,醫藥、消費行業具備長期投資價值,與我國人口基數大、密度高以及老齡化趨勢加劇有關,也與城市化進程和消費升級有關。在疫情沖擊盈利增長的背景下,穩健增長的醫藥、消費企業將享有確定性溢價。
第四、過去三年ETF行業快速發展,ETF投資者的流入和流出可能會導致ETF有比較大的溢價和折價,ETF折溢價套利機會明顯增加。
外資持續流入和超預期穩增長政策利好大盤藍籌股,加上科技大周期啟動,徐猛表示,A股投資機會主要包括低估值藍籌和科技兩大板塊,為分散風險,投資者一部分資金可配置低估值藍籌,另一部分資金配置成硬核高科技,這樣的組合既具有進攻性又具有穩健性。
ETF成資產配置的有效工具 看好三個指數
徐猛認為,ETF對個人投資者而言,具有成本低、透明高、交易便利等特點;對機構投資者而已,具有風險分散、投資容量大、風險收益特征鮮明等優勢,所以在過去幾年得到快速發展。
未來國內ETF市場仍會快速發展,主要有以下三個原因:第一,A股市場的有效性在提高,機構投資者不斷壯大;二是投資者越來越重視資產配置,但資產配置需要的是風險收益特征比較鮮明的底層資產,最好的底層資產就是ETF產品;三是期貨、期權等衍生品的快速發展,也會對ETF發展有較大的促進作用。
徐猛表示,目前看好三個指數,第一個是恒生指數,恒生指數前十大權重股有內地稀缺的投資標的,未來恒生指數科技股權重會繼續提升,投資價值也會提升;第二個是5G指數,在經濟轉型、穩增長壓力大增的背景下,新基建投資提速,今年5G基站建設可能會超出預期,總投資額或超過1.5萬億,未來幾年,5G投資或將帶動相關產業快速發展,5G板塊是A股市場是增長相對確定的板塊;第三是創業板藍籌指數,其成份股是依據質量因子挑選出質量最好的一籃子股票,這個指數既享受了創業板市場整體高增長的優勢,在這個基礎上還進行了優化,長期看有較好的投資價值。

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